Banco Central Europeu sinaliza próximo corte nas taxas, estabelecendo divisão com o Fed

O Banco Central Europeu deu o sinal mais claro na quinta-feira de que poderá reduzir as taxas de juro na sua próxima reunião de política, em junho.

A indicação de que os decisores políticos europeus iriam avançar com cortes nas taxas nos próximos meses, à medida que a inflação abranda e a economia da região definha, abre uma divergência com os Estados Unidos, onde as pressões sobre os preços ainda são relativamente fortes.

O BCE, que fixa as taxas de juro para os 20 países que utilizam o euro, manteve as taxas estáveis, mantendo a taxa de depósito em 4%, a mais elevada da sua história. Foi a quinta decisão consecutiva de deixar as taxas intocadas. Mas as autoridades acrescentaram que se os dados recebidos – sobre os preços no consumidor e o efeito de aumentos anteriores das taxas – lhes dessem mais confiança de que a inflação estava numa trajetória sustentadamente mais baixa, começariam a recuar na postura política restritiva.

“Em junho, sabemos que obteremos muito mais dados”, disse Christine Lagarde, presidente do banco, numa conferência de imprensa em Frankfurt.

As autoridades analisarão esses dados e as novas previsões económicas para a zona euro e “determinarão se tudo isso confirma que a inflação regressa à meta de forma sustentada”, disse ela. Eles estão esperando que sua confiança seja reforçada, acrescentou ela.

Alguns membros do Conselho do BCE, composto por 26 pessoas, estavam prontos para começar a reduzir as taxas na reunião desta semana, disse Lagarde, mas aderiram ao consenso, que preferiu esperar por mais informações.

Os banqueiros centrais de ambos os lados do Atlântico têm tentado definir o momento delicado de afrouxar a sua política. Eles não querem manter as taxas mais altas por mais tempo do que o necessário e prejudicar as suas economias. Ao mesmo tempo, não querem abrandar demasiado cedo e reavivar as pressões sobre os preços. Foram feitos progressos consideráveis ​​na redução da inflação dos seus máximos de várias décadas no final de 2022, mas espera-se que o regresso da inflação aos seus objectivos, normalmente 2%, seja um processo difícil.

Na zona euro, “prevê-se que a inflação flutue em torno dos níveis actuais nos próximos meses e depois diminua para a nossa meta no próximo ano”, disse Lagarde, à medida que o crescimento salarial abranda e o impacto da pandemia e da crise energética continue a diminuir.

No mês passado, a inflação na zona euro abrandou para 2,4 por cento, aproximando-se da meta do banco central. Os decisores políticos, querendo ter a certeza de que o crescimento dos preços se mantém baixo, concentraram-se na inflação subjacente. Este número reflecte melhor as pressões internas sobre os preços porque exclui os preços voláteis da energia e dos produtos alimentares, que são fortemente influenciados pelos preços globais. Em Março, a inflação subjacente abrandou para 2,9%, mais do que os economistas esperavam.

Lagarde alertou na quinta-feira que a inflação no setor de serviços ainda era alta, prova de que algumas pressões sobre os preços ainda eram persistentes no bloco. O banco central também tem monitorado os salários, considerados uma fonte persistente de inflação nos serviços. As autoridades esperam obter mais dados sobre as negociações salariais anuais até à reunião política de Junho.

Até agora, as pressões salariais estão a diminuir como esperado. O banco central disse na quinta-feira que os ganhos salariais estavam “moderando gradualmente”, enquanto as empresas absorviam parte do custo dos salários mais altos nos seus lucros, em vez de repassá-los aos clientes.

Os investidores apostam fortemente que o BCE reduzirá as taxas três vezes este ano, a partir de Junho.

Em comparação, a inflação nos Estados Unidos tem sido mais elevada do que o esperado durante três meses consecutivos, derrubando as expectativas de que a Reserva Federal possa começar a cortar as taxas neste verão.

“É incomum que o BCE aja primeiro”, disseram analistas do banco Berenberg em nota. “Mas a diferença no desempenho económico atual mais do que justifica isso.”

Na quarta-feira, dados mostraram que o Índice de Preços ao Consumidor dos EUA subiu para 3,5% em março, acima dos 3,2% do mês anterior. Os investidores reduziram rapidamente as suas apostas em cortes nas taxas, aumentando os rendimentos das obrigações governamentais, o que afecta os custos dos empréstimos.

Analistas do Royal Bank of Canada disseram esperar agora que o Fed inicie cortes nas taxas em dezembro. Mas era demasiado cedo para saber, disseram eles, se essa divergência persistiria. A ideia de que os bancos centrais europeus iriam implementar um ciclo profundo de cortes de taxas enquanto a Fed mantinha as taxas elevadas durante um período prolongado “parece-nos muito questionável”, escreveram os analistas numa nota.

“Somos dependentes de dados, não somos dependentes do Fed”, disse Lagarde. Mas ela reconheceu que o que aconteceu nos Estados Unidos, como a mudança dos mercados financeiros e das taxas de câmbio, teve um impacto na Europa, um efeito que fica incorporado nas previsões económicas do banco central, disse ela.

Os decisores políticos europeus evitaram sugerir uma trajetória de longo prazo para as taxas de juro, não dando sinais de quantas vezes e com que rapidez poderão continuar a reduzir as taxas depois de terem começado.

“Não estamos nos comprometendo previamente com uma trajetória específica de taxas”, disse Lagarde. “Mas a direção é bastante clara.”