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Banco Central Europeu reduz taxas de juros pela primeira vez desde 2019

O Banco Central Europeu baixou as taxas de juro na quinta-feira pela primeira vez em quase cinco anos, sinalizando um afastamento da sua política agressiva para conter um aumento na inflação.

À medida que a inflação regressou à meta de 2 por cento do banco, as autoridades reduziram em um quarto de ponto as suas três taxas de juro directoras, que se aplicam a todos os 20 países que utilizam o euro. A taxa de depósito de referência foi reduzida de 4% para 3,75 por cento, a mais elevada nos 26 anos de história do banco e onde a taxa tinha sido fixada desde Setembro.

“As perspectivas de inflação melhoraram significativamente”, disse Christine Lagarde, presidente do BCE, na quinta-feira, numa conferência de imprensa em Frankfurt. “Agora é apropriado moderar o grau de restrição da política monetária.”

Mas ela não deu uma indicação forte de quantas vezes mais ou quando o banco poderá reduzir novamente as taxas.

Há provas crescentes em todo o mundo de que os decisores políticos acreditam que as taxas de juro elevadas têm sido eficazes na contenção das economias para abrandar a inflação. Agora, estão a baixar as taxas, o que poderá proporcionar algum alívio às empresas e às famílias, ao tornar mais barata a obtenção de empréstimos.

Na quarta-feira, o Banco do Canadá tornou-se o primeiro banco central do Grupo dos 7 a cortar taxas. Os bancos centrais da Suíça e da Suécia também reduziram as taxas recentemente.

Há mais relutância em flexibilizar a política nos Estados Unidos, onde os responsáveis ​​da Reserva Federal aguardam estar mais confiantes de que uma recente série de leituras teimosas da inflação irá terminar. O Banco da Inglaterra abriu a porta para cortes nas taxas, com algumas autoridades dizendo que eles poderiam ocorrer neste verão.

O corte das taxas do BCE na quinta-feira, o primeiro desde Setembro de 2019, envia um forte sinal de que o pior da crise inflacionária da Europa está firmemente no espelho retrovisor. No final de 2022, a inflação média em toda a zona euro atingiu um pico acima dos 10%, à medida que o aumento dos preços da energia se repercutiu nos bens de consumo e serviços, e os trabalhadores exigiram salários mais elevados para atenuar os efeitos do salto nos preços.

Nos últimos anos, o BCE embarcou no seu ciclo mais agressivo de aumentos de taxas. Os decisores políticos elevaram a taxa de depósito, que é a que os bancos recebem por depositar dinheiro no banco central durante a noite, para 4% em Setembro, face aos 0,5% negativos em Julho de 2022.

Isso ajudou a reduzir a inflação na zona euro para 2,6% em Maio. Durante a maior parte do ano passado, os preços mais baixos da energia ajudaram a reduzir a inflação. A inflação alimentar desacelerou para menos de 3%, face aos mais de 12% de há um ano.

“A política monetária manteve as condições de financiamento restritivas”, disse Lagarde. “Ao atenuar a procura e manter as expectativas de inflação bem ancoradas, isto contribuiu significativamente para reduzir a inflação.”

Na quinta-feira, o índice de ações de referência da Europa subiu para um máximo histórico antes do anúncio do corte das taxas, mas apagou alguns dos seus ganhos em meio a sinais de que o banco seria cauteloso quanto a futuros cortes nas taxas.

O banco central alertou que ainda existem sinais de fortes pressões sobre os preços, o que significaria que a inflação permaneceria acima da meta de 2% “até o próximo ano”. A taxa de inflação global deverá atingir uma média de 2,2% no próximo ano, acima da projecção do banco há três meses.

Os dados recentes da inflação foram mais fortes do que o esperado. A inflação dos serviços, que tem sido particularmente teimosa, acelerou em Maio para 4,1%, acima dos 3,7% do mês anterior. Os decisores políticos têm estado atentos ao crescimento salarial, o que pode fazer subir os preços no consumidor se as empresas transferirem custos salariais mais elevados em vez de os absorverem.

“O crescimento dos salários é elevado”, disse Lagarde, embora a previsão seja de moderação ao longo do ano.

Ela acrescentou que ainda não descreveria o banco central como numa “fase de retrocesso”. Em vez disso, os decisores políticos, utilizando novos dados económicos, precisariam de “confirmar constantemente que estamos nesta trajetória de desinflação” sempre que se reunissem para decidir sobre as taxas de juro.

Os investidores reduziram as suas apostas em mais cortes nas taxas este ano, deixando a probabilidade de reduções em Setembro e Dezembro praticamente igual.

“Este não é um banco central com pressa em flexibilizar a política monetária”, afirmou Mark Wall, economista-chefe para a Europa do Deutsche Bank, num comunicado.

As autoridades enfrentam um desafio de equilíbrio. Por um lado, os decisores políticos querem reduzir as taxas de juro em tempo útil para evitar causar danos excessivos à economia, o que poderia empurrar a inflação para baixo do seu objectivo. Por outro lado, não querem flexibilizar a política demasiado cedo, o que poderia provocar o ressurgimento das pressões inflacionistas.

Os investidores olharam para os Estados Unidos, onde a inflação está a revelar-se mais rígida do que o inicialmente esperado, e interrogaram-se se a Europa deveria encarar o que está a acontecer como um aviso sobre o que poderá vir a seguir.

Há também cepticismo sobre até que ponto o BCE poderá cortar as taxas enquanto a Fed espera. Taxas de juro mais elevadas nos Estados Unidos continuariam a restringir as condições financeiras naquele país e noutros países devido ao papel global do dólar, o que, por sua vez, enfraqueceria o euro e correria o risco de importar inflação.

Após mais de um ano de estagnação económica, a economia da região mostra alguns sinais de recuperação, justificando ainda mais a abordagem cautelosa do BCE. Na quinta-feira, os funcionários do banco previram que a economia da zona euro cresceria 0,9 por cento este ano, face à previsão de 0,6 por cento há três meses.

O sector dos serviços está a expandir-se, o sector industrial está a estabilizar em níveis moderados e espera-se que as exportações cresçam à medida que a procura global aumenta, disse Lagarde. Ao mesmo tempo, uma combinação de inflação mais baixa e salários mais elevados melhorará o poder de compra dos consumidores. A política monetária também teria menos peso sobre a economia à medida que as taxas caíssem, acrescentou ela.

Ainda assim, Lagarde destacou a incerteza nas perspectivas de inflação, observando que o crescimento dos preços flutuaria em torno do seu nível actual durante o resto do ano e que haveria “solavancos no caminho”. E assim, as decisões sobre taxas seriam decididas em cada reunião com base nos dados recebidos.

“Não estamos nos comprometendo previamente com uma trajetória de taxa específica”, disse ela.

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