Golpe duplo para Elon Musk: a desaceleração da demanda de EV e as credenciais de IA instáveis ​​​​tornam isso difícil

Se você está construindo uma lista das ações mais importantes do mercado, a Tesla Inc. Ou não? Isso faz parte de um debate crescente em Wall Street, onde as ações da fabricante de veículos elétricos de Elon Musk despencam enquanto o resto do mercado sobe – e a empresa alerta que as coisas podem não melhorar durante algum tempo. Membro original das chamadas ações de tecnologia Magnificent Seven, que têm levado o índice S&P 500 a novos patamares, os traders agora estão se perguntando se o nome da Tesla pertence ao lado dessas outras potências.

Depois de dobrar no ano passado, o preço das ações da Tesla caiu 22% no início de 2024. Compare isso com o aumento de 46% da Nvidia Corp. ou o ganho de 32% da Meta Platforms Inc. perguntas estão vindo. Na verdade, é de longe o pior desempenho no Índice Magnificent Seven deste ano.

O problema para o fabricante de veículos eléctricos é que seis dessas sete empresas estão a beneficiar do entusiasmo em torno da crescente tecnologia de inteligência artificial. O grupo atingiu uma ponderação recorde de 29,5% no S&P 500 na semana passada, mesmo com o declínio da Tesla, segundo dados compilados pela Bloomberg. Mas apesar dos esforços de Musk para posicionar a sua empresa como um investimento em IA, a realidade é que a Tesla enfrenta um conjunto único de desafios.

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“Embora Elon Musk provavelmente discorde, os investidores não veem a Tesla como uma peça de IA como a maioria das outras ações da Magnificent Seven”, disse Matthew Maley, estrategista-chefe de mercado da Miller Tabak Co. os outros no Mag Seven – a tendência de demanda por produtos Tesla está diminuindo, enquanto está explodindo ainda mais para as empresas que estão mais associadas à IA.”

Escurecimento do Outlook

No centro desta divisão está a diminuição das perspectivas para os veículos eléctricos. Espera-se que a procura diminua em 2024, e talvez mais além, levantando dúvidas sobre a capacidade da Tesla de crescer ao ritmo rápido que os investidores estão habituados a ver.

Aproximadamente um terço dos analistas que cobrem a Tesla recomendam a compra das ações, em comparação com uma média de 85% para o resto dos Sete Magníficos. Além disso, os analistas reduziram a estimativa de lucro médio da Tesla para 2024 quase pela metade nos últimos 12 meses, enquanto as expectativas de lucros para os outros aumentaram ou permaneceram estáveis.

“O desafio é que a Tesla se tornou uma empresa de um único produto – o Modelo Y, com todas as outras iniciativas ou não contribuindo significativamente para receitas e lucros ou ainda sendo um projeto científico”, disse Jeffrey Osborne, da Cowen. “Ser uma empresa de um único produto e administrar mal o tempo dos ciclos dos produtos pode criar períodos de dor, que é o que estamos enfrentando agora, até que o veículo da próxima geração seja lançado no próximo ano ou em 2026.”

O duplo problema de desaceleração da demanda por EV e credenciais instáveis ​​de IA tornam difícil para os investidores engolir a avaliação altíssima da Tesla. Mesmo com a liquidação deste ano, as ações são negociadas a mais de 60 vezes os lucros futuros. A segunda ação mais cara da Magnificent Seven é da Nvidia Corp., com cerca de 36 vezes o lucro futuro, enquanto o restante é negociado entre vinte e trinta anos.

“Durante o ano, outros membros da Mag Seven conseguiram mostrar como a IA estava impulsionando o crescimento real e lucrativo dos negócios”, disse Brian Johnson, ex-analista automotivo do Barclays e fundador da Metonic Advisors, em entrevista. “Os investidores da Tesla acabaram de receber alguns vídeos aleatórios do Optimus, a admissão de Musk, Dojo, foi um tiro na lua e mais um lançamento totalmente autônomo que pode ser uma melhoria, mas ainda está muito longe da capacidade do robotáxi.”

Em contraste, o resto das empresas tecnológicas de grande capitalização orgulham-se de possuir fluxos de receitas diversificados e estáveis, que na maioria dos casos se traduzem num crescimento ligeiramente mais lento, mas também em ações menos voláteis.

Aposta Futura

Os que acreditam na Tesla dizem que a posição única da empresa como o único fabricante de veículos elétricos lucrativo, em grande escala e puro, garante-lhe um lugar no clube de elite. Embora se espere que a procura caia no curto prazo, os especialistas esperam que os carros eléctricos acabem por dominar a indústria automóvel. Para qualquer pessoa disposta a apostar nesse futuro, a Tesla ainda é o único jogo real na cidade, o que também explica a sua elevada avaliação de mercado e a natureza tudo ou nada do preço das ações da empresa – subindo 50% em 2021, caindo 65% em 2022 e, em seguida, saltando 102% em 2023.

“Posso entender que os traders estão sendo negativos no curto prazo em relação às ações”, disse Brian Mulberry, gerente de carteira de clientes da Zacks Investment Management. “Mas os investidores de longo prazo estão provavelmente mais positivos, dado que nenhum outro fabricante de veículos elétricos pode produzir com lucro o volume de unidades que a Tesla produz, no espaço de veículos elétricos puros.”

Os investidores otimistas da Tesla também apontam que o crescimento da receita da empresa além de 2024 deverá ultrapassar todos os Magnificent Seven, exceto a Nvidia Corp. do que a maioria das outras megacapitalizações.

Ainda assim, a forte exposição da Tesla à indústria automóvel cíclica faz com que se destaque entre os Sete Magníficos, especialmente à luz da incerteza em torno da tecnologia dos carros autónomos. Embora Musk tenha afirmado muitas vezes que um futuro em que os chamados robotáxis serão uma coisa comum não está longe, a maioria dos especialistas do setor acredita que ainda faltam anos, senão décadas.

“A Tesla é uma das empresas mais arriscadas que cobrimos porque o negócio subjacente é cíclico e a parte da autonomia é binária”, disse Ivana Delevska, diretora de investimentos da Spear Invest. “Eles vão decifrar o código da autonomia ou isso se arrastará por muitos anos antes que alguém tenha uma solução.”

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